- ARK Invest prevede che la capitalizzazione di mercato della Bitcoin potrebbe raggiungere i 3.000 miliardi di dollari entro la fine del 2025
- Il suo documento dimostra che la Bitcoin non è correlata ad altre attività, come l’oro e l’S&P 500 nel lungo periodo
- La liquidità relativamente piccola e la mancanza di grandi depositari rimangono gli ostacoli più importanti che ostacolano l’adozione istituzionale di Bitcoin
- I mercati emergenti sembrano essere un’altra grande opportunità per Bitcoin
Yassine Elmandjra, analista di cripto asset presso ARK Invest, una società di investimento con sede a New York con 28 miliardi di dollari di asset in gestione, ha recentemente rilasciato una dichiarazione audace affermando che Bitcoin Profit potrebbe raggiungere una capitalizzazione di mercato di oltre tremila miliardi di dollari entro il 2025. Elmandjra è apparso nell’episodio della settimana precedente del podcast ‚The Scoop‘, dove ha presentato le sue argomentazioni sul perché sia possibile un tale scenario.
L’ARK ha riconosciuto Bitcoin come potenzialmente dirompente già nel 2015
Elmandjra ha iniziato l’intervista rivelando che ARK ha iniziato a indagare seriamente sugli asset digitali già nel 2015, quando BTC faceva trading a soli 250 dollari circa. Nonostante l’infanzia di Bitcoin, ARK Invest, che punta molto sull’innovazione, ha riconosciuto l’unicità del primo crypto al mondo e il suo potenziale di sconvolgere i sistemi di pagamento tradizionali. La società d’investimento ha pubblicato un documento all’epoca, che illustra il motivo per cui la Bitcoin è così speciale. Ora, ARK Invest ha pubblicato un documento di follow-up, che si rivolge agli investitori istituzionali. Va notato che ARK basa la previsione del limite massimo di mercato di 3.000 miliardi di dollari in gran parte sull’aumento dell’adozione istituzionale. Elmandjra ha detto:
„Oltre a dimensionare questa opportunità per le istituzioni, abbiamo davvero cercato di guardare a ciò che la liquidità e il profilo di volume del Bitcoin sono in relazione ad altre classi di attività e se siamo o meno in un luogo dove il Bitcoin può sostenere il flusso istituzionale che tanto desideriamo. Con questo… anzi, pensiamo che nei prossimi cinque anni il Bitcoin rappresenti un’opportunità multimiliardaria“.
Il rapporto tra Bitcoin, Gold e S&P 500
Alla domanda sulla correlazione tra la Bitcoin e le altre classi di attività, Elmandjra ha chiarito che, nonostante la correlazione apparentemente elevata durante i significativi shock di mercato come la pandemia COVID-19, la Bitcoin si comporta in realtà in modo drasticamente diverso rispetto all’S&P 500 e all’oro, ad esempio. Secondo Elmandjra la correlazione tra la Bitcoin e altri 9 asset che ha esaminato tende a concentrarsi intorno allo zero, se si considera un periodo di tempo più lungo, diciamo di 10 anni:
„Anche la correlazione media [90 giorni a rotazione] [da maggio 2010] con l’S&P 500 è circa 0,03, la correlazione media con l’oro è, come sapete, – 0,004“.
È interessante notare che la società di crittoanalisi di mercato ByteTree è giunta a una conclusione simile nel suo rapporto approfondito per l’ottobre 2020. Mentre il Bitcoin è spesso chiamato oro digitale, i due popolari asset di store-of-value sembrano prosperare in condizioni diverse. Il rapporto scrive:
„Il lato dell’offerta del Bitcoin è stato progettato intorno all’idea dell’oro, come ad esempio: offerta limitata, fungibilità, affidabilità e così via. Questo dovrebbe significare che l’oro e il Bitcoin hanno qualcosa in comune, ma si rivela essere molto meno di quanto si possa pensare. Come già detto, il Bitcoin gode di condizioni monetarie facili, ma in modo diverso dall’oro. Infatti, il 2013 [quando la Federal Reserve ha segnalato che avrebbe aumentato i tassi in futuro] è stato l’anno migliore di sempre per il Bitcoin (5400%) e il peggiore per l’oro (-28%) dal 1981. Quanto possono avere in comune l’oro e il Bitcoin quando mostrano un comportamento diametralmente opposto in risposta a un cambiamento macroeconomico?“.
I volumi di trading Bitcoin superano i volumi di trading di quasi tutti i titoli FANG
Successivamente, l’intervistatore ha notato che i volumi di trading spot di Bitcoin superano i volumi di trading di tutti tranne uno dei titoli FANG, questi sono i titoli di quattro popolari aziende tecnologiche americane, vale a dire Facebook, Amazon, Netflix, e Google (Alphabet). In combinazione con il fatto che un alto fatturato è solitamente considerato un buon indicatore del futuro apprezzamento di un asset, questo rappresenta una buona prospettiva per il Bitcoin. Ciononostante, Elmandjra ha avvertito che dobbiamo essere cauti nel confrontare il Bitcoin con i mercati tradizionali, poiché il profilo di liquidità e di volume del cripto differisce in modo significativo. Inoltre, i volumi spot presentano solo una piccola percentuale del volume totale di trading Bitcoin. Elmandjra ha dichiarato:
„E questo è piuttosto importante, soprattutto quando si parla con un investitore istituzionale, diciamo un fondo da 100 miliardi di dollari che vuole ottenere un’esposizione del 2%. Ma si può semplicemente acquistare sul mercato 2 miliardi di dollari di spot Bitcoin? E la risposta è: certamente no. E questo, in realtà, apre gli occhi a molti… Cominciamo a vedere che forse [Bitcoin] non è così maturo dal punto di vista della liquidità e del volume come molti potrebbero sperare“.
Elmandjra ha aggiunto, tuttavia, che il Bitcoin è ancora un bene giovane e che continua a crescere in modo esponenziale. Con questo tasso di crescita, il profilo di volume e di liquidità del Bitcoin probabilmente migliorerà presto.
Quali sono i principali ostacoli che impediscono una più ampia adozione istituzionale del Bitcoin?
Verso la fine dell’intervista, Elmandjra ha sottolineato alcuni ostacoli che impediscono una più ampia adozione istituzionale del Bitcoin. La questione principale per le istituzioni interessate rimane come ottenere un’esposizione efficiente a BTC. Il modo più semplice per ottenere l’esposizione è semplicemente comprare e tenere il Bitcoin. Mentre questo sembra semplice per i singoli individui, l’autocustodia della crittovaluta rappresenta un’ulteriore responsabilità che molte istituzioni non sono disposte ad assumersi.
Pertanto, di solito acquistano prodotti criptoindicizzati o qualcosa come il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Tuttavia, questi tipi di investimenti di cripto-valuta sono passivi in quanto non forniscono la capacità di gestire attivamente l’investimento, il che potrebbe essere cruciale in mercati tanto volatili quanto quelli di cripto-valuta. Inoltre, questi prodotti sono associati a commissioni elevate. Per riassumere, Elmandjra ritiene che la mancanza di società di brokeraggio di prim’ordine e di grandi depositari sia un problema importante che sta impedendo una più ampia adozione istituzionale di Bitcoin.
Bitcoin e i mercati emergenti
Oltre al crescente interesse da parte degli investitori istituzionali, Elmandjra ha identificato i mercati emergenti come una delle quattro opportunità cruciali per Bitcoin. L’analisi di ARK ha rivelato un alto picco di interesse relativo per il Bitcoin nei mercati emergenti. Con il fallimento delle valute locali, la gente sta iniziando a cercare alternative come l’oro fisico, il contante estero e ora anche la criptovaluta. Poiché il Bitcoin vive su internet è molto più efficiente da trasportare e questo è uno dei motivi per cui l’analista di crittografia dell’ARK ritiene che il Bitcoin abbia il potenziale per diventare un veicolo di risparmio molto popolare in questi mercati.
Come vengono fatte le stime dei limiti di mercato?
Elmandjra ha dichiarato che se la Bitcoin riesce a cogliere il 5% della base monetaria globale M2, al di fuori delle quattro maggiori valute (USD, JNY, CNY ed EUR), potremmo vedere un aumento della capitalizzazione di mercato di circa 1 trilione di dollari. E se Bitcoin riesce a conquistare il 10% del mercato globale di regolamento, la capitalizzazione di mercato potrebbe vedere un aumento di 7 volte fino a 1,5 trilioni di dollari. Combinando queste due opportunità, potremmo vedere il limite massimo del mercato Bitcoin nell’intorno di 3 trilioni di dollari. Alla domanda su come vengono fatte queste stime della capitalizzazione di mercato Bitcoin, Elmandjra ha chiarito:
„Abbiamo fornito diversi scenari basati su stime conservative vs. più aggressive…. Penso che il vero indizio sia il modo in cui valutiamo l’opportunità in modo più ampio, quando si tratta di questo tipo di tecnologia che si insinua nell’individuo di tutti i giorni“. Si prende, ad esempio, la penetrazione di internet, si prende, la scala globale o l’adozione dei telefoni cellulari e dell’online banking. E direi che si tratta di una stima relativamente prudente, dato che abbiamo visto la crescita delle aziende abilitate a Internet in generale“.
Nell’intervista, Elmandjra ha anche dichiarato che „PayPal, che offre la compravendita di crypto, sarà una grande mossa“. Beh, indovinate un po‘, quella grande mossa è stata annunciata ufficialmente solo ieri.